[汽車之家 行業(yè)] 本周新勢力方面，大眾新車將使用小鵬自研芯片與輔助駕駛技術(shù)，小鵬突然短期從1代VLA轉(zhuǎn)到2代VLA，原因是2代突破。行業(yè)中選擇自研路線的車企并不多。賽力斯香港上市認購火熱募資140億港元，業(yè)績擔(dān)憂首日開盤破發(fā)，3季報利潤上升，銷量逆勢下滑。對于市場的擔(dān)憂，賽力斯也清楚解決方案：出海+機器人。
傳統(tǒng)車企，比亞迪進軍日本K-Car市場，盡管挑戰(zhàn)巨大，但國內(nèi)市場不讓打價格戰(zhàn)，營收利潤雙降，打開國際市場意義重大。吉利5.85億元就拿下巴西雷諾：較小代價實現(xiàn)海外擴張。
海外方面，特斯拉股東大會通過馬斯克1萬億美元薪酬激勵方案，創(chuàng)下商業(yè)史上最大金額，企業(yè)治理專家褒貶不一。
1. 比亞迪三季度營收凈利同比雙降，百億研發(fā)費賭明天
10月31日，比亞迪發(fā)布財報，披露2025年三季度，新能源汽車龍頭企業(yè)比亞迪業(yè)績下滑。季度內(nèi)，比亞迪實現(xiàn)營收1949.85億元，同比減少3.05%，歸母凈利潤同比下降32.60%，降至78.23億元。
比亞迪是A股5000家上市公司研發(fā)費用第1大企業(yè)：費用增速超過營收增速致利潤下降
前三個季度看，比亞迪累計營收達5662.66億元，同比增長12.75%。
營業(yè)成本同比增加14.76%、至4650.54億元；銷售費用、管理費用分別為185.08億元和152.68億元，同比增長11.21%、23.04%；
研發(fā)費用更是同比增長31.30%，達到437.48億元。是A股5000多家上市公司中研發(fā)費用絕對值最高的企業(yè)，斷層領(lǐng)先其他國央企，是第二名中國建筑研發(fā)費用的2倍。
成本增速高于收入增速，致使比亞迪利潤承壓。
前三季度，比亞迪歸母凈利潤為233.33億元，同比下降7.55%。
銷量：增速創(chuàng)三年來新低
三季度，比亞迪汽車交付量111.4萬輛，同比下滑1.85%，這是比亞迪近三年季度銷量增速最低的季度。
公司當(dāng)下的兩大戰(zhàn)略之一：高端化，并不理想
公司高端化主要依賴三個子品牌，方程豹、騰勢和仰望。今年前9月這三款車的銷量分別11.5、11.6、0.25 萬輛，同比分別增長279%、28%和-62%。
作為公司最高端的車型仰望，今年銷量并不理想。騰勢的表現(xiàn)也有一些乏力，所以該品牌剛剛更迭了管理層，相比之下，方程豹今年的表現(xiàn)則比較亮眼。
戰(zhàn)略之二：出海，環(huán)比變化不大，今年停滯
三季度，比亞迪海外銷量23.3萬輛，同比146%，對比去年進步巨大；今年看，出海稍顯停滯。不過總體看是穩(wěn)步增長。
一方面海外對混動車型需求逐步提升，受益土耳其、巴西、歐洲等地銷量快速增長；另一方面是受益滾裝船投入，自建運力提升帶動銷量提升。
另外，公司加大海外市場投入，比亞迪巴西乘用車工廠落成投產(chǎn)，后續(xù)積極布局烏茲別克、匈牙利、土耳其、印尼等市場，也有望提振盈利。
不過僅僅從三季度來看，公司三季度的高端和出海銷量相較二季度變化并不大。三季度，其中高端車型銷量占比5.9%（剔除方程豹鈦3(參數(shù)|詢價)），環(huán)比下降了0.2個百分點，出海銷量占比 21.1%，環(huán)比同樣小幅回落。
2025年下半年以來，比亞迪汽車銷量增速放緩
前三季度，比亞迪銷售汽車326.01萬輛，同比增長18.64%。其中，三季度單季銷量約為111.42萬輛，同比減少1.82%。
2024年，比亞迪汽車銷量達到427萬輛，超越上汽集團，不僅站上了國內(nèi)車企總銷量榜首，還躋身全球前六大車企。在此基礎(chǔ)上，比亞迪曾為2025年規(guī)劃了500萬輛的銷量目標。近期，比亞迪將年度銷量目標下調(diào)至460萬輛。
當(dāng)前，國內(nèi)汽車行業(yè)倡導(dǎo)“反內(nèi)卷”，比亞迪最擅長的價格難以開展
比亞迪以零部件垂直整合聞名，成本控制能力極強。董事長王傳福曾稱公司“除了輪胎和玻璃，什么都自己造”。內(nèi)部供應(yīng)鏈有助于比亞迪從系統(tǒng)和集成層面推進降本，還幫助公司在和外部供應(yīng)商談判時掌握極強的議價能力。
比亞迪曾發(fā)起多輪價格戰(zhàn)，成為國內(nèi)車市價格戰(zhàn)最大受益者
憑借強大的成本控制能力和產(chǎn)品迭代速度，比亞迪曾發(fā)起過多輪價格攻勢，并成為國內(nèi)車市價格戰(zhàn)的最大受益者之一。但整體而言，價格戰(zhàn)削弱了國內(nèi)汽車行業(yè)的盈利能力，多數(shù)車企苦不堪言，卻又不得不投身其間。
被監(jiān)管部門批評國內(nèi)汽車行業(yè)無序價格戰(zhàn)
2025年5月末，中國汽車工業(yè)協(xié)會、工信部先后發(fā)聲，批評國內(nèi)汽車行業(yè)無序價格戰(zhàn)擠壓企業(yè)利潤空間、阻礙行業(yè)發(fā)展。工信部相關(guān)負責(zé)人稱，將對汽車行業(yè)內(nèi)卷式競爭加大整治力度?！胺磧?nèi)卷”由此形成聲勢，為價格戰(zhàn)套上了“緊箍咒”。
短評：
總體來看，比亞迪當(dāng)下仍處于“換檔調(diào)整期”。國內(nèi)市場競爭激烈導(dǎo)致銷量承壓，而毛利率環(huán)比改善顯示公司盈利能力正在修復(fù)。出海與高端化仍是未來增長兩翼，但短期變化不大。
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