[汽車之家 行業(yè)] 華為“朋友圈”，又一位新玩家要沖刺IPO了！就在最近，那個由長安、華為、寧德時代聯(lián)手打造的高端智能電動車品牌——阿維塔，在完成股改兩個月后，正式向港交所遞交了招股書。
含著“三巨頭”的金鑰匙出生，阿維塔一登場就是“豪門”配置?？梢环_招股書，現(xiàn)實卻有點骨感：從2022年到今年上半年，它已經(jīng)累計虧損超過110億元。
一邊是頂級的光環(huán)，一邊是驚人的消耗。在資本日趨理性的今天，一個核心問題浮出水面：如果褪去“三巨頭”的標簽，阿維塔自身獨一無二的故事，究竟該怎么講？
一、為何急著IPO？
阿維塔為什么這么著急上市？說白了就一句話：造車太燒錢了。
你看招股書里阿維塔自己怎么說——行業(yè)競爭太激烈，光是促銷和搞銷售激勵就花了一大筆錢。再加上它還處在“長身體”的階段，研發(fā)、建渠道、打品牌，哪一樣不是真金白銀往外掏？
阿維塔的銷售費用從2022年的10.2億元增加到2024年的30.4億元，主要用于品牌建設和渠道擴張。
研發(fā)是阿維塔投入增長更快的部分：2024年12.1億元，同比增長83.9%；2025年上半年8.3億元，同比激增167%。
簡單說就兩件事：“養(yǎng)人”和“買技術”。它還養(yǎng)了一支超過2000人的研發(fā)團隊，占員工總數(shù)近六成。這支龐大團隊的薪酬成本自然不低。
你可能會說：它背后不是有長安嗎？是，長安是“親爹”，但家里孩子也多啊——深藍要發(fā)展，啟源要投入，長安自己也在電動化轉型的關鍵期，前三季度凈利潤才30億。想讓“爹”全力供養(yǎng)，顯然不太現(xiàn)實。
那靠自己融資呢？成立以來四輪融資超190億，去年那輪110億更是行業(yè)最大單筆。
然而，對于志在2030年全球銷量80萬輛、2035年挑戰(zhàn)150萬輛的阿維塔來說，再多的錢也像為高速飛馳的賽車加油——永遠覺得不夠。
所以這次上市，本質上就是一場更大規(guī)模的“儲糧備戰(zhàn)”。募來的錢，會砸向下一代車型、智能駕駛迭代、海外渠道、品牌建設……每一樣，都是長期且巨額的投入。
當然，上市也不只是為了錢。成功登陸港股，等于是接受了國際資本市場的考試和認證。這對阿維塔來說，是從“靠爹吃飯”到“自立門戶”的關鍵一步。
二、底氣在哪里？
說到上市，阿維塔到底值多少錢？根據(jù)最近一筆股權轉讓交易來推算，它的估值大約在260億元人民幣左右。這個數(shù)字是什么概念？我們做個對比：同樣是“國家隊”背景，但今年以介紹方式登陸港股的嵐圖，IPO時估值在390億左右，而且人家已經(jīng)實現(xiàn)了盈利。
那么問題來了：估值更低、且仍在虧損的阿維塔，此次遞交招股書的底氣究竟來自哪里？主要建立在兩層基石上。
第一層，是到了業(yè)績拐點。首先是營收在猛增：今年上半年阿維塔營收122億，同比幾乎翻倍！這說明車是真的賣出去了。
其次，毛利率在提升：從2023年的-3%毛利率，到去年6.3%，再到今年上半年突破兩位數(shù)，達到了10.1%。這說明它賣車開始更賺錢了。
最后，虧損在收窄：凈虧損率從2023年的65.4%，降到了今年上半年的13.0%。趨勢是向好的。
但更核心的底氣，來自于第二層——背景。除了本身背靠長安汽車和央企中國長安汽車集團，它還與華為形成資本紐帶。這不再是簡單的“甲方買乙方技術”的關系。阿維塔已累計掏出115億元，拿到了華為旗下智能汽車解決方案公司——引望，10%的股權。
這種關聯(lián)投資，能夠使更多的投資者對阿維塔發(fā)行股票感興趣。隨著引望業(yè)務的擴張和估值提升，阿維塔不僅能獲得技術賦能，未來還可能獲得可觀的經(jīng)濟回報。
此前阿維塔部分產(chǎn)品基于華為HI模式開發(fā)，但最近提出推進HI plus模式，要在產(chǎn)品定義、營銷、生態(tài)服務拓展加強合作。阿維塔計劃在2027年底前推出四款全新的新能源乘用車，都是與引望聯(lián)合共創(chuàng)模式，覆蓋純電與增程車型。
三、隱憂與挑戰(zhàn)
當然了，我們也不能光說好的。阿維塔面前的路，挑戰(zhàn)一點也不小。
第一個挑戰(zhàn)，銷量規(guī)模有待提高。
招股書顯示，阿維塔2023年的銷量為20021輛，2024年為61588輛，2025年上半年為56729輛。據(jù)此計算，阿維塔上半年月均銷量未能過萬。
今年最新數(shù)據(jù)11月，阿維塔的銷量為14057輛，盡管已經(jīng)同比增長21.4%，但今年阿維塔銷量目標是22萬輛，前11個月只完成進度的64%。沒有規(guī)模，就很難徹底攤平成本、走向盈利。
第二個挑戰(zhàn)，是品牌的定位糾結。 阿維塔出生時定位30萬以上高端市場，但為了沖量，推出了阿維塔06(參數(shù)|詢價)、07，把起售價拉到了20萬出頭。這雖然帶來了銷量增長，但也讓它陷入了20-30萬這個競爭最慘烈的‘紅?！?，并且對最初的高端品牌形象造成了一定的拉扯。
第三個挑戰(zhàn)，華為的‘朋友圈’越來越擠。
以前，用上華為智能駕駛是個“稀缺標簽”，現(xiàn)在呢？華為的“好友列表”越來越長——超過10個品牌、20多款車都裝上了華為智駕，而且很多都和阿維塔定價差不多，直接成了賽場上的對手。
這局面就有點意思了。最近各家在宣傳上已經(jīng)“卷”出了火藥味：廣汽和華為合作的啟境，說自己是華為合作“第一境”；東風和華為打造的奕境，馬上回敬一個“最強境”；而阿維塔也沒閑著，干脆放話：在華為“一塔兩境五界”的布局里，自己才是“被獨寵”的那一個。
宣傳上的口嗨沒用，當“華為技術”從稀缺賣點變成普遍配置，阿維塔如何打造自己獨一無二的品牌標簽和用戶吸引力，這就變得至關重要了。
對于阿維塔而言，如果上市成功，將獲得繼續(xù)參與牌局的寶貴籌碼；但上市之后，真正的考驗才剛剛開始。（文/汽車之家 彭斐）
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